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创办永辉超市的那一刻起,打工仔张轩松的命运,便宣告了改变。
从放弃学业搬砖攒钱,到3万元盘下啤酒批发店,再到进军超市业务,张轩松曾这样一步步前进,直至将永辉超市做到上市。上市后,关于张轩松的故事开始转变,从穷小子的逆袭变为资本大鳄的身退,一场关于资本的盛宴就此开始。
上市12年以来,永辉超市累计派发红利71亿元,并使最为受益的张轩松兄弟俩,合计拿到20多亿分红。不仅如此,兄弟俩还曾通过股权转让等操作,快速套现数十亿元。不过,随着永辉超市新挑战的到来,张轩松又该何去何从。
01、永辉的新挑战一年半巨亏47亿,三年关店近400家
8月25日晚间,永辉超市公布2022年半年报,上半年实现营收487.32亿元,同比增长4.07%,亏损虽出现大幅收窄,但依旧交出亏损1.9亿元成绩单。永辉超市的亏损早就不是什么新鲜事,其2021年还交出年亏45亿元的账单。也就是说,永辉超市一年半亏损近47亿元。
永辉超市的营收其实不低,并从上市前就处于稳步增长的态势,从2010年的123.17亿元增至2020年的932亿元。即便是巨亏的2021年,永辉超市营收也超过910亿元,可反观其净利润,在2017年就超过16亿元,到了2020年还是16亿多元。
永辉超市这种增收不增利的情况,与其较低的毛利率有关,不仅长期稳定在20%左右,在巨亏的2021年更是降至18.17%。东财Choice数据显示,永辉超市2022年上半年的毛利率虽增至20.35%,但在一般零售板块中,仍处于64只成份股中第60位,属于“吊车尾”级别。
此外,永辉超市的销售费用不仅高,且同样稳步增长,从2010年的15.6亿元增至2021年的166.3亿元,每年上涨,今年上半年达78.24亿元。另一方面,永辉超市的资产负债率也长期居高不下,截至今年6月为83.33%,虽较去年底的84.47%略有下降,但仍处于困境之中。
值得一提的是,前不久,永辉超市连发两条公告,称位于的浦新店和西园店,均于近期停止营业,这两家门店同时在2009年开业,运营至今已有十三年之久。不过,对于关闭店铺这种操作,永辉超市早已习以为常。
据中国连锁经营协会数据显示,永辉超市的门店数量,自2019年达到1440家的高点后,便逐渐下滑。而据永辉超市官网显示,截至9月1日,其剩余门店仅为1047家,这意味着三年关闭接近400家门店。
实际上,永辉超市还面临着来自社区团购的挤压,“永辉一直靠着压低毛利率,用性价比优势去扩展市场提高利润很难,加之整个零售业态的挤压,提高毛利率约等于自杀”,注册国际投资分析师李鹏曾对外如此表态。
的确,随着零售业的多元化竞争逐步进入白热化阶段,实体零售正在面临着前所未有的挑战,这不仅是永辉创始人张轩松要面对的问题,更是一众大佬的麻烦所在,相比于已经罕见“认怂”的“国美教父”黄光裕,永辉超市的表现其实还算不错。
近年来,永辉超市也先后进行过超级物种(对标盒马)、永辉mini店(对标社区生鲜店)及仓储店等新业态探索,但效果并不明显。截至今年上半年的最近两年,永辉超市已计划关闭28家超级物种店和455家永辉mini店,且甚至未在最新半年报中,披露其仓储店相关数据。
对于永辉超市和支持张轩松的投资者而言,麻烦显然已经到来。
02、搬砖工逆袭凑3万搞啤酒批发,开超市卖农产品
1971年,张轩松出生于闽侯县,有一个大他一岁的哥哥,张轩宁。
在目睹大批下海创业的故事后,还在校园的张轩松就动起走上这路的念头,由于学习成绩不突出,张轩松最终在发小的怂恿下放弃学业,跑到欲大展宏图。可天不遂人愿,没有本事的他,只能跑到一个建筑工地搬砖,干苦力。
搬砖终究不是长久之计,工作一段时间后,积累下一笔积蓄的张轩松凑到3万元,拍脑门接手了一家啤酒批发店。但年轻的他由于缺乏经验,忽略了地理位置,这家店很快再度面临倒闭,“如果能赚钱,老板会卖店吗”,一个悔恨的念头在张轩松脑海中浮现。
出师未捷身先死,如何自救成为摆在张轩松面前最困难的话题。最终,张轩松准备从最容易实现的服务方面入手,率先提出“送货上门,服务到家”的口号。不得不说,作为第一个吃螃蟹的人,张轩松这招的确有用,没钱雇人,他就亲自骑摩托送货,且风雨无阻。
随着业务规模越做越大,张轩松于1995年进入零售行业,并在鼓楼开设古乐微利超市,也就是永辉超市的前身。当时,超市这种零售业态在我国刚刚兴起,不仅吸引诸多消费者目光,还由于缺乏竞争,为张轩松赢得不少滚雪球的时间。
张轩松的成功,虽离不开那个特殊的时代背景,但也并非与自身毫无关系,正如超市名字那样走微利路线,如别人一条卖3元的毛巾,张轩松就卖2.5或2.6元,利润以毛甚至分来计算,因此获客相对更多,正如上文所说,即便时至今日,永辉的毛利率也不高。
实际上,虽然超市经营得有声有色,张轩松也并未放弃啤酒行业。1996年,张轩松甚至开始介入啤酒生产,但在两大啤酒厂家惠泉和雪津的进逼下,张轩松的啤酒业务日益萎缩,甚至损失数百万元,就连初具规模的永辉超市,也险些拱手让人。
1998年底,张轩松退出啤酒行业,随后与哥哥张轩宁一同专心超市经营,与此同时,第一个以“永辉”命名的超市在火车站诞生,取自永远辉煌之意。可好景不长,随着沃尔玛、麦德龙等一大批外资超市进入中国市场,给张轩松带来了不小的冲击。
为在竞争中脱颖而出,张轩松再度另辟新径,开始在超市里卖农产品,通俗来说就是将农贸市场办成超市,避免了与资金雄厚的外企硬碰硬。张轩松的这一做法,无疑再度取得成功,并最终带领永辉超市登陆资本市场。
03、收割时机到来快速套现数十亿,又靠分红拿20多亿
2010年,永辉超市上市后,关于张轩松的故事走向开始发生转变,从穷小子的逆袭逐渐变为资本大鳄,一场关于资本的盛宴就此开始。
上市之初,张轩松兄弟二人合计持有永辉超市35.66%股权,为实际控制人,并且取得澳大利亚的居留权。不过,当时还处于营收上升期的永辉超市,股价平平无奇,长期稳定在每股2~3元,对于张轩松兄弟而言,套现并不划算。
或许正是在这种的情况下,永辉超市采取了激进分红策略。据长江商报报道,永辉超市上市12年来,累计派发红利71亿元,有时股利支付率甚至超过100%,并使最为受益的兄弟俩,合计拿到20多亿元分红。
直到2017年初,随着永辉超市交出一份漂亮的业绩报表,2016年营收继续稳步增长,净利润更是翻了一番,超过12亿元,股价也在一年里同样翻倍。2018年初,永辉超市股价达到11.72元/股的历史高点,总市值1064亿元,成为超市行业中独一无二的存在。
与此同时,张轩松兄弟开始大张旗鼓的套现。早在2017年底,兄弟俩就宣布以超过42亿元的价格,向腾讯转让永辉5%股份,其中张轩松获得超过20亿元。2018年1月,张轩松又向永辉超市回购专用证券账户转让1.66亿股股票,按当时股价计算,金额超过16亿元。
值得一提的是,张轩松随后还进行另一种方式进行股权减持,大致就是将其个人持股转移给一致行动人,包括喜世润合润3号私募证券投资基金、喜世润经世57号私募投资基金等。虽然永辉超市一再表示,这是因家庭资产规划需要,不涉及向市场减持,但这些私募基金的所有者则无从考究。
如在今年5月26日,张轩松就通过上述方式减持1.8亿股,按当时股价计算,金额可达7.3亿元。这种做法的结果是,即便张轩松表示将增持永辉超市股份,但其股权比例却持续下滑。截至8月8日,张轩松的持股比例为9.72%,而在2020年末则高达14.79%。
张轩松的做法,到底是为了什么,外人无法得知。但很显然,其早已得到至少数十亿的真金,实现普通人耗尽毕生精力,也无法达到的财富自由。
(作者丨市界 冯晨晨)