实物期权 实物期权模型
编辑整理：整理来源：腾讯视频，浏览量：71，时间：2022-11-16 18:21:01
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1、实物期权
实物期权(real options)，把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策，用于规划与管理战略投资。在公司面临不确定性的市场环境下，实物期权的价值来源于公司战略决策的相应调整。 每一个公司都是通过不同的投资组合，确定自己的实物期权，并对其进行管理、运作，从而为股东创造价值。 实物期权法应用金融期权理论，给出动态管理的定量价值，从而将不确定性转变成企业的优势。
最初用金融期权理论来审视战略投资的想法源于摩西·鲁曼发表在哈佛商业评论上的两篇文章：《视投资机会为实物期权：从数字出发》（Investment Opportunities as Real Options：Getting Started on the Numbers，1998年7-8月刊）及 《实物期权投资组合战略》（Strategy as a Portfolio of Real Options，1998年9-10月刊）。在后一篇文章中，摩西·鲁曼写道，“用金融观点来看，企业投资更似一系列的期权，而不是稳定的现金流”。
2、实物期权名词解释
金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。金融衍生工具是相对于原生金融工具而言的。这些相关的或原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。一、金融衍生工具的概念和特征
(一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品.
(二)金融衍生工具的基本特征
1. 跨期交易
2. 杠杆效应
3. 不确定性和高风险
4. 套期保值和投机套利共存
二、金融衍生工具的分类
(一)按基础工具种类:
1. 股权式衍生工具
2. 货币衍生工具
3. 利率衍生工具
(二)按风险—收益特性:
对称型与不对称型
(三)按交易方法与特点:
金融原期和约、金融期货、金融期权、金融互换
金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。
1. 期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
2. 期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。目前，我们证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。
3. 远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
4. 互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。
3、实物期权估值法
二叉树定价模型，蒙地卡罗模拟法，B-S模型。具体看我给你的参考资料。。。
、、维纳品牌可以使宝洁公司每年以1000万欧元的成本，从目标市场获得价值1500万欧元的维纳牌洗发水的销售额(相当于执行了买方期权)。但是，宝洁公司每年要继续付出价值的100万欧元作为广告费用，以便维护维纳这个品牌在目标市场的定位。与此同时，宝洁公司还在考虑另外一个品牌的洗发水。宝洁公司估计，拥有了这个品牌之后，宝洁公司每年用500万欧元的成本，就可以向目标市场销售1100万欧元的产品，但是，宝洁每年要为这个品牌花费价值200万欧元作为广告费用。
对于宝洁来说，每年的广告费用就类似于交易成本或分红，因为这种交易成本或分红使得宝洁本来所拥有的期权价值减少。知道了这些变量以后，同时预计以上两个品牌的寿命都是10年，(t=10)，年无风险利率是r(t)=0.065+0.001（t-5），从现有金融市场上估测其波动率为θ（t）=0.01t*0.01-0.1t+0.58。若将广告费用看作是交易成本，所得出结论为？
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